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2014
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煉油冷煤化工熱 石化工程公司板塊盈利分化
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【概要描述】中石化煉化工程（02386.HK，下稱“中石化煉化”）和惠生工程（02236.HK）等工程類企業相繼公布上半年財報。與不少化工產品生產商收入下跌的狀況不同，前述公司在收入、利潤上都有相應增長。在煉油業務不很景氣的情況下，煤化工市場的活躍，反而使工程企業成績單增色不少。
中石化煉化工程（02386.HK，下稱“中石化煉化”）和惠生工程（02236.HK）等工程類企業相繼公布上半年財報。與不少化工產品生產商收入下跌的狀況不同，前述公司在收入、利潤上都有相應增長。在煉油業務不很景氣的情況下，煤化工市場的活躍，反而使工程企業成績單增色不少。
煤化工表現搶眼
中石化煉化上半年收入約196.45億元，同比增長16.3%；盈利約22.14億元，同比增長10.8%?；萆こ桃蛉ツ晖诘幕鶖递^低，不僅收入同比增長131.3%至19.93億元，稅后凈利更是大增1424%至3419萬元。
在凈利潤增長的背后，是兩家企業煤化工業務的大幅攀升。中石化煉化來自于煤化工的收入大增65%至37億元，超越了煉油、其他石油化工業務增幅?；萆こ痰拿夯な杖脒_到8.117億元，同比大增56%，占上半年總收入的41%。
中石化煉化公司稱，上半年，延長石油靖邊煤化工項目、陜西榆林甲醇醋酸系列深加工等項目的EPC總承包都在今年進入了實施的高峰期。而惠生工程高級副總裁崔穎則表示，徐礦寶雞甲醇項目、鄂爾多斯國泰化工煤制甲醇等都是前幾年所簽訂的，而上半年剛好到了結算周期，這對惠生工程整體收入的提升帶來了幫助。
未來訂單或爆發
“各家公司現需盡快完成以往的煤化工項目，從而迎接更大、更多的訂單。”一位基金公司的化工行業研究員昨天向《第一財經日報》記者表示。
今年3月起，發改委一次性地發放了10個煤化工項目“路條”，這比以往總計發放的路條還要多，點燃了市場熱情。
中宇資訊分析師劉明佳告訴記者，10個新項目分別為中電投霍城、新汶礦業、國電興安盟等煤制天然氣項目、4個煤質烯烴項目（中石化2個、中煤集團、甘肅華鴻匯金等各1個）、1個潞安集團煤制油項目。
前述基金公司研究員稱，10個路條的出現，意味著發改委正在有限度地放開該領域，未來估計還會有新項目獲批。與此同時，大型煤化工項目的投資極高，而國內真正可以承擔這類項目的公司不超過10家。目前國內知名的化工建筑商包括中國化學、中石油寰球、中石化煉化、惠生工程等。
中銀國際的統計顯示，已獲得路條的煤制天然氣項目總計6個，最高的投資達700億元，最低的也有241億元；而煤制烯烴項目的設備投資都基本在250億元左右；已有路條的3個煤制油項目總投資也高達近1000億元。
煉油過剩
相比之下，化工工程企業的煉油業務就并不理想了。
上半年，中石化煉化獲得的煉油業務收入為51.3億元，同比持平。這是因為國內一批大型項目處于收尾階段，而哈薩克斯坦的阿特勞煉廠石油深加工等新開項目還處于建設初期。
惠生工程來自煉油業務的收入，更是同比下跌了89.2%至3600萬元人民幣。崔穎表示，這部分收入的下跌是因一些大型的煉油項目尚未施工。
從訂單來看，惠生工程的煉油新訂單同比下跌了99.6%至2360萬元，而中石化煉化公布的一系列代表性新簽訂單項目中，居然也沒有一個是煉油項目。
崔穎向本報記者分析，每一個千萬噸煉油項目雖有數百億元的投資，但去年下半年至今，大型新項目并不多，只有中石油揭陽、中海油惠州二期、中石化湛江等。而這與煤化工一次性拿到國家10個路條的情況截然相反。
另一方面，目前中國的煉廠裝置過剩，也可能是煉油工程類業務減少的原因所在。中宇資訊統計數據顯示，2012年全國煉油總產能為6.54億噸，而以6億噸全部投產計算，最終轉化成3億多噸的成品油。但2012年，中國的成品油表觀消費量則是2.77億噸。
“國內的煉廠開工率在近期并不算很高。因而這種格局下，如果再增加新的煉油產能會加劇過剩，所以發改委可能在審批大型煉油項目上也持有謹慎的態度，這就使得國內工程類企業的接單量明顯下降了。”前述基金公司化工研究員稱。
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